央行下调存准 钢市依旧难见三月阳春
央行下调存准 钢市依旧难见三月阳春
中国人民银行决定，从2012年2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，此次调整后，我国大型金融机构存款准备金率为20.5%，中小型金融机构存款准备金率为17%，这是央行在2012年年内首次下调准备金。从表面上来看，下调存款准备金率在短期内的确能提振市场信心。但是，这一举措来得稍微晚了些。我们看到，这是在1月新增贷款只有7000多亿之后所推出的，这是在铁路基础建设投资大幅减少到87亿元、固定资产投资下降76%的环境下被动采取的措施。实际上，国内制造业、基础建设行业早已经是不堪重负，多数行业面临资金断裂的风险。就钢材行业来说，多数钢贸商跑路的传闻更是证明了市场流动性的近乎枯竭。钢市的'倒春寒'也证明了钢材需求的疲软。因此，我们认为虽然央行下调准备金率，但是短期内对钢材市场影响有限，钢价已经确立下行的趋势，部分市场的螺纹钢和高线更是进入了'3时代'，钢市依旧难见三月阳春。1、 央行下调存准 证明市场流动性近乎枯竭
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央行下调存准，主要是近期外汇流入减少，令市场流动性偏紧张，加上春节长假后，物价开始进入回落状态，给调整创造空间。下调准备金率0.5个百分点只是释放4000亿资金，释放资金最大的意义可能在于给市场和实体经济传递信息，即给原本增长放缓的实体经济增长。此会放松下去，这只是对2月份特殊情况的灵活应变。另外，1月份新增贷款只有7381亿元，对信贷投放节奏的控制，但是也导致了市场流动性近乎枯竭。
2、下游行业依旧低迷 需求短期难有起色
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15日，铁道部官方网站发布的2012年1月全国铁路主要指标完成情况显示，1月铁路基本建设投资仅87亿元，同比减少76%；固定资产投资122亿元，同比下降69.6%。1月我国汽车产销量大幅下降，1月我国生产汽车129.94万辆，环比下降23.20%，同比下降27.47%；1月我国销售汽车138.98万辆，环比下降17.75%，同比下降26.39%。从以上数据可以看到，不仅仅是铁路与固定资产投资出现大幅回落，并且机械、汽车等行业受市场流动性收紧影响，企业融资难度增大、成本持续攀升，这些因素加大了今后全行业经营效益增长的压力。因此下游用钢行业景气度不高，对钢材的需求拉动比较有限。
3、钢贸老板跑路传闻增多 银行信贷再难青睐钢材
钢贸商老板跑路的传闻增多，银行资金对钢材贸易的贷款可能心生警惕，投放不会太多。贸易商资金链仍处在紧张的状态。此外，近日无锡某钢材市场老板'跑路'的新闻在各大媒体网站传开，长三角地区各大钢材市场和银行愈加风声鹤唳，进一步增添了市场对资金面的担忧。受'跑路'事件影响，不少真正从事钢材贸易的人也受此牵连，如今信心危机正笼罩整个钢材行业。上海的一些银行已经拿出了一些对钢贸类贷款进行风险防控的对策。原来在钢贸企业贷款中普遍运用的联保、互保类贷款模式，在很多银行已经行不通了。
4、社会库存突破历史高位 市场供应压力大增
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目前全国钢材社会库存持续上升，螺纹钢、线材库存保持快速上升态势，热轧卷板库存上升速度略有放缓，冷轧库存缓慢增长，中厚板库存小幅回落。截止周末，全国25个重点市场社会钢材库存总量为1899.87万吨，较上周增加50.93万吨。随着库存的快速反弹，当前社会库存总量已经超越去年3月4日的高点，创下历史新高，预计在2月底国内重点市场库存可能突破2000万吨的历史关口。
总体来看，虽然二次下调存款准备金率的政策终于出台，市场信心将受到一定的提振影响，但国内钢市在庞大的库存与低迷的需求双重压力下，短期也难以出现好转。而在年前多数钢贸商囤货待涨的心态明显，手头已经积累了不少库存，在年后银行信贷仍不能放松的情况下，已经面临资金链断裂的风险，不排除在低价抛货、回笼资金的行为。尤其是建筑钢材资源压力较大，预计在2-3月份，很可能出现建筑钢材拖累板材价格下行，板材与长材仍有一定的下跌空间。
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